Menu
Содержание
Еще один завет Богла, которому следует Vanguard – сокращать издержки. План состоит в том, чтобы сформировать новый тип инвестиционной компании, собственниками которой будут не акционеры, которых надо вознаграждать и ублажать, а пайщики. Вместо того, чтобы выплачивать бонусы и дивиденды Vanguard просто снижает размер комиссии. «Сложные проценты действительно творят чудеса, но в них нет ничего сверхъестественного.
«Успех Богла, который превратил Vanguard в гиганта отрасли, доказывает возможность обращаться с клиентами правильно и при этом преуспевать», — отметил генеральный прокурор Нью-Йорка Элиот Спитцер. Другими словами, отказываясь оплачивать управляющих, аналитиков и прочие дорогостоящие структуры активных фондов вы оставляете эти деньги себе, что на длинном горизонте увеличивает ваши шансы на успех. Вы должны быть залогинены на сайте, чтобы иметь возможность комментировать. Перейдя по ссылке (если такая есть), вы сможете прочитать описание интересующей вас книги, а также скачать её бесплатно. С точки зрения сотрудников, сильные стороны его натуры намного перевешивали грубоватость и жесткость.
Из-за отсутствия средств Джек и его брат первые несколько лет учились в государственной школе, однако когда они должны были переходить в старшие классы, мать забрала их оттуда и отдала в Академию Блэр . Это была частная мужская общеобразовательная школа, ставившая целью подготовить учеников к вхождению в высшие слои американского общества. Разумеется, семья Боглов не могла позволить себе платить за обучение детей в частной школе. Проблему помог решить брат матери, занимавшийся инвестиционно-банковским бизнесом и предоставивший мальчикам стипендии от фирмы.
Его заслуженно можно считать праотцом пассивного или индексного инвестирования. Он добился успеха, когда все вокруг ставили ему палки в колеса, но он шел несмотря ни на что и вопреки всему. Первый фонд запустился в 1975 году, но популярность этот вид инвестиций начал получать совсем недавно. Так как брокерские дома, инвестиционные компании и прочие структуры просто не поддерживали это направление, потому что это идет противовес их задачам. А главной их задачей есть стимулирование инвесторов к совершению большего количества операций, чтобы получить как можно больше комиссионных.
Боглу пришлось потратить немало времени и усилий, чтобы доказать, что работающие «в ручном режиме» фонды, хотя и преследуют цель обеспечить большие доходы, в реальности их не дают. Теперь же созданная им инвестиционная компания Vanguard считается второй по объему активов среди управляющих взаимными фондами. В целом под ее управлением находятся активы на $6,7 трлн. Богл и его жена Ив проживают в штате Пенсильвания, в местечке Брин-Мор, расположенном к западу от Филадельфии.
При современной высокой эффективности рынков нет оснований полагать, что стратегия инвестиций в стоимость продолжит превосходить рынок и в будущем. Кроме того, акции роста и в прошлом лидировали на довольно продолжительных отрезках. В то время, как котировки акций зависят от многих показателей, доходность облигаций определяется главным образом уровнем процентных ставок. В результате в диверсифицированных индексных фондах облигаций инвестор имеет примерно то же преимущество, что и в акциях – комиссии пассивного облигационного фонда в среднем в несколько раз ниже активно управляемого фонда облигаций. Я действительно считаю, что в будущем мы увидим существенное снижение доли активно управляемых фондов и рост популярности пассивного инвестирования.
Несмотря на то, что в 1996 году Джон Богл перенес серьезнейшую операцию по пересадке сердца, он по-прежнему принимает активное участие в работе ‘Vanguard Group’. У Джона и его жены Ив шесть детей и давно уже есть внуки. В 2004 году журнал ‘Time’ поместил Богла в список ‘100 самых влиятельных людей в мире’. Можно встретить утверждение, что именно Джон Богл придумал индексные фонды. Теорию индексной стратегии разработали никому неизвестные студенты Чикагского университета Эдвард Реншоу и Пол Фельдштейн.
Выигрышная стратегия инвестирования состоит в том, чтобы приобрести акции всех котирующихся на рынке национальных компания по самой низкой цене. Таким образом вы гарантируете получение почти всей прибыли, которую приносят эти компании, будь то доходы в виде дивидендов или в виде роста стоимости акций. Можно ли из официанта и почтальона на полставки вырасти в основателя инвестфонда, у которого под управлением пять триллионов долларов? Нужно просто держаться курса и не сворачивать с выбранного пути, как однажды и решил легендарный инвестор Джон Богл. «Безумный глупец», сражавшийся за лучший финансовый мир и прибыль инвесторов с жадным спекулятивным рынком ценных бумаг.
Богл основал компанию Vanguard, ныне управляющую вторым по размеру активов семейством взаимных фондов в мире, и в 1976 году представил на рынок первый индексный фонд акций, фактически совершив революционный прорыв в отрасли. Его идея, которую он развил еще в дипломной работе во время учебы в Принстоне, была проста как все гениальное. Эти фонды не испытывают необходимости ни в дорогостоящих специалистах по выбору акций, ни в высокой оборачиваемости портфеля и, следовательно, позволяют инвестировать, не отдавая значительную долю доходов управляющим активами.
Он также добавлял, что Богл чрезвычайно предан своим сотрудникам и не скупится на похвалу, когда кто-либо из них демонстрирует хорошую работу. В мае 1951 года Богл окончил университет, получив диплом с отличием по экономике, но не счел свое образование законченным. Стремление еще более расширить свои профессиональные познания заставило его продолжить учебу в высшей школе. Джек по вечерам и выходным посещал занятия в Вечерней школе бизнеса и финансов при университете Пенсильвании.
Что его отличало, так это способность не упускать из виду конечную цель, не терять оптимизма и никогда не бросать начатого на полпути. Выступая в Уортонской школе бизнеса перед участниками программы MBA для руководителей, Богл заявил, что в его представлении лидерство – это обладание идеей и способность увлечь ею других, заставить разделить ее. Оно является позитивным качеством, даже добродетелью, и не основывается на власти, страхе или финансовых стимулах. В конечном итоге, Богл стал лидером, потому что таков был его жизненный выбор, и у него хватило воли, решимости и энергии следовать ему. Согласно накопленной за 30 лет статистике, долгосрочные вложения в такие фонды с низкими издержками позволяют своим инвесторам быть более успешными, чем 80% других инвесторов.
Kiplinger’s Personal Finance Magazine сообщал в 1996 году, что только шесть из активно управляемых фондов самой Vanguard смогли в пятилетнем периоде показать более высокие результаты, чем фонд Vanguard Index 500. В последний год учебы в Принстоне Богл должен был написать дипломную работу и выбрал в качестве темы индустрию взаимных фондов. В то время эта сфера была невелика и сравнительно мало известна. Однако Джека чрезвычайно заинтересовала статья, опубликованная в выпуске журнала Fortune за декабрь 1949 года, где утверждалось, что взаимные фонды обладают огромным потенциалом для развития. Джек собрал и проанализировал множество материалов и представил дипломную работу размером в 123 страницы, заслужившую высшую оценку А+. В ней были сформулированы основные принципы деятельности взаимных фондов, впоследствии использованные автором при создании Vanguard Group.
В 1975 году под влиянием работ Юджина Фамы, Бёртона Малкиела и Пола Самуэльсона Джон Богл основал инвестиционный фонд Vanguard 500 — первый в истории индексный фонд доступный широкой публике. C 1975 по 2002 год размер активов под управлением компании увеличился с $1.8 млрд до $600 млрд, соответственно. «Будучи инвесторами, все мы получаем прибыль фондового рынка, которая распределяется среди нас всех. Если один получил больший доход, то у другого он окажется меньше. Без учета затрат на инвестирование, игра с фондовым рынком — это так называемая игра с нулевой суммой. Но расходы на игру снижают выигрыш победителей и увеличивают потери проигравших», — убеждал Богл.
Джон Клифтон ‘Джек’ Богл (John Clifton ‘Jack’ Bogle) и его брат-близнец Дэвид родились 8 мая 1929 года в Вероне, штат Нью-Джерси (Verona, New Jersey, U.S.). Как раз в это время семья сильно пострадала во время Великой депрессии, отец мальчиков потреял свое состояние и был вынужден продать дом в богатом районе города. С десяти лет будущий финансист сам зарабатывал на свои карманные расходы, подрабатывая на доставке газет и в местном кафе. Жизненные неудачи полностью сломили его отца – он начал много пить и вскоре оставил жену и детей самих справляться с трудностями.
.jpeg)
Пока это один из самых простых способов вложений в фондовый рынок, поскольку позволяет диверсифицировать свой портфель даже новичкам. Этот подход также упрощает себестоимость работы инвестиционных компаний и позволяет не держать штат аналитиков, выбирающих компании в случае ручного управления фондом. Далее Богл обсуждает Фонд роста и стоимости от Vanguard – и отмечает, что инвестор почти наверняка получит меньше из-за неправильного времени входа. В книге (переводе) они названы «отраслевыми» фондами, хотя в российской практике под последними имеется в виду совсем другое – например, фонды электроэнергетики, машиностроения, телекоммуникаций и пр. С 1993 по 2006 доходность Фонда роста составила 9.1% годовых – но инвесторы получили лишь 0.9% годовых, потому что многие вошли на пике доходности в 2000 году.
По словам самого Богла, он пытался вернуть взаимность во взаимные фонды. Используя метод Монте-Карло, смешивающий доходности тысячи случайных портфелей активных управляющих Богл находит, что уже на дистанции 10 лет в среднем 90% активных фондов будут проигрывать рынку. Классическим примером можно считать фонд Internet Strategies, созданный компанией Merrill Lynch в 2000 году на пике пузыря доткомов, который почти мгновенно привлек 1.1 млрд. При этом следует отметить, что огромное самомнение Богла наносило серьезный вред его отношениям с коллегами по профессии. Он часто без всякой необходимости восстанавливал против себя людей как равных ему по положению, так и вышестоящих, а сотрудников приводил в состояние испуга и подавленности. Наиболее ярким примером противостояния с коллегами по профессии является история его взаимоотношения с инвестиционной группой из Бостона в период его работы в Wellington Fund.
Противостояние с партнерами было не в пользу Богла, и спустя несколько лет он вышел из компании, предварительно создав перед этим свой фонд The Vanguard Group, сделавший его владельцем миллионов. Полное имя предпринимателя, основавшего самую крупную частную инвест компанию – Джон Клифтон Богл . Долгое время Джон Богл возглавлял The Vanguard Group, ведя ее к процветанию в сфере инвестиций. Книга предназначена для всех, кто не просто интересуется вопросами инвестирования, но и стремится сам стать успешным в этой области. Она написана простым языком, который будет понятен и тем, кто не имеет специального образования. За счёт этого «Руководство» станет надёжным помощником в финансовых делах на долгие годы.
В 1980 году для двух новых фондов, которые компания Vanguard вознамерилась представить на рынок, были наняты два инвестиционных консультанта “со стороны”. С целью осуществления административных функций Богл образовал новую компанию, которая была названа Vanguard Group. Компания получила свое имя в честь флагманского корабля, на котором лорд Нельсон находился в ходе знаменитого сражения на Ниле в 1798 г., когда британский флот одержал победу над французским. Vanguard Group участвовала в управлении одиннадцатью фондами, принадлежавшими прежней Wellington Group, с этого момента известной как Vanguard Group of Investment Companies. Новая компания была зарегистрирована в качестве юридического лица 24 сентября 1974 года.
(Ага, как же!) Но мы должны оплатить услуги наших финансовых посредников, а в свой карман положим только то, что осталось. (И ведь нам придется заплатить им независимо от того, получили мы прибыль или остались в убытке!)». Это новая и, возможно, последняя книга Джона Богла — основателя крупнейшей инвестиционной компании The Vanguard Group, автора идеи индексных фондов и признанного специалиста по финансовому рынку. Богл утверждает, что культуру долгосрочного инвестирования вытесняют краткосрочные спекуляции, которые вместе с расходами на биржевые операции отнимают доход у инвесторов и приведут к пагубным последствиям для экономики в целом.
О Qualidex давно забыли, а The Vanguard Group процветает и подаёт пример другим. Возможно, потому что Джон Богл имел большой опыт управления обычными взаимными фондами (кстати, до сих пор основную прибыль Vanguard приносят акции, которые находятся под активным управлением). Но ключевую роль в успехе сыграл курс на снижение расходов.
Джек поступил в колледж Принстонского университета, где выбрал своей специальностью экономику. Свою учебу он финансировал за счет стипендии и различных студенческих подработок. Остальные двое должны фикс правда были трудиться полный рабочий день, чтобы обеспечивать семье средства к существованию. В данных обстоятельствах Джек еще более укрепился в своем стремлении достичь профессионального успеха.
Поэтому книги Богла должен читать каждый, изучающий инвестирование. В основе успеха Vanguard Group заложено 2 принципа – активное управление портфельными индексными акциями и снижение расходов. Много споров вызвал отказ Богла от услуг брокеров, однако этот шаг позволил более, чем в 200 раз снизить расходы. Всего три года после этого понадобилось, чтобы активы компании взлетели https://broker-obzor.com/ с 0,9 до 3 млрд долларов, а еще через 10 лет – до 50 млрд долларов. В 1977 году Богл предпринял «кощунственные» на тот момент меры – отказался от внешнего сервиса с привлечением для обслуживания наемных брокеров – и выиграл, получив значительную экономию для торговли на бирже для простых инвесторов. Смелый шаг оказался правильным, дав новый толчок к развитию взаимных фондов.
